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经济后周期下的商品走势 | 今日复盘

文 / 自然2018/10/12 14:49:59
风险加剧做空需求品,做多国债

今日股票大幅下跌,终于跌破大家期盼已久的2638,最终收盘在2583.46,美股也创下半年来最大单日跌幅,欧洲、日本其他新兴经济体无一例外的下跌。这种阴跌反应了全市经济的增速的进一步下滑,下一阶段将进入衰退,现在和十年前的区别在于,2008年金融危机后全球政府联合救市,最终股市上涨,目前是全球股市大跌,经济下滑,政府之间不再团结,特朗普的贸易战,重建全球贸易体系,英国脱欧,朝鲜问题、中国关系预冷。从经济下滑演变为政治恶化,这种情况下为经济复苏添加了最大的阻力。

从周期上看目前位于长周期顶部回落阶段,中周期底部抬升阶段,短周期顶部回落阶段,而美国处于长周期底部抬升,中周期底部上升。短周期赶顶阶段。中美短周期的周振在明年上半年。那么今年四季度和明年一季度就是风险爆发的时间点。

在全球经济增速下滑的时候,全球总需求下滑就是必然的,那么在四季度外需和内需走弱就是肯定的事情了。倘若美国12月继续加息,那么中美利差的缩窄对人民币的贬值压力又进一步加剧,到时候如果中国不加息那么人民币会进一步贬值。如果加息同时大量的MLF到期,那么信用收缩带来的风险就成为爆发点。

下来最好的策略应该是多债券、空股票、空商品。虽然债券涨了,股票跌了,但是商品还没有出现大幅的下跌,后期我认为和外围需求越接近的商品越跌的厉害。

 铜操作建议:在昨天美股大跌带动下,今日有色普遍走弱,铜下跌1.42%,全球总需求引发的担忧传导在商品市场上,后市进一步堪忧,可以选择在远期合约上建立空单底仓,仓位一定要轻(底仓)

 锌操作建议:微观上来说低库存短期还能支撑锌价,但是需求方面的担忧成为影响后续锌价的主要因素,前期建议在24000(+-500)附近建空单,昨日最高23110,如果是长线交易,下次如果有反弹,可以在远期合约做空。建底仓。 

 热卷操作建议:在今日公布的库存数据中,热卷场内100.34万吨,社会库存239.51万吨,总库存339.85万吨,较上周减少1.05万吨。在上汽集团的报告中9月汽车销量61.07万辆同比下跌8.2%。下游需求走弱依然是影响热卷的重要因素,建议热卷空单继续持有。

 螺纹操作建议:今日公布的库存数据中螺纹场内库存196.64万吨,社会库存439.52万吨,总库存636.16万吨,较上周减少31.32万吨。虽然螺纹的库存在减少,但是和螺纹相关的很多指标都在走弱,最重要的是建筑业新订单PMI已经下跌到2月的水平了,10月公布的经济数据可能会重点影响后期的走势,PPI/PPIRM/M1/FAI/IP,作为证明之前分析的论证,之前公布的PMI已经走弱。对后期的看法是做空为主。

 棉花操作建议:根据国际棉花网数据,从今年储备棉竞拍看,储备棉成交246.4万吨,比去年的322万吨少了70多万吨,那么下一个年度国储棉就剩下270万吨,在减去超允差棉,预计供应不足200万吨,截止到9月底全国棉花商业库存162.72万吨,环比下滑19%,内地仓库棉花库存90.8万吨,下降12万吨,保税区17.36万吨,增加4.5万吨,根据国棉网预2018/2019棉花缺口在130万吨,到时候国储从轮出转为轮入,如果是轮入国内棉花,棉价必然大涨,轮入国外棉的因素似乎不足,无论如何在明年产不足需和国储棉对市场的影响减少的情况下,棉花2019年都将面临上涨,从交易的角度看,如果1901.1905的下跌能把1909带下来,明年1909就是大行情,今年的下跌深度决定了明年的上涨幅度,时间窗口可能在2019年3月前后。届时建议做多1909合约。

从长期看空工业品和多农产品,或空IF、多T、空商品依然是不错的组合

华鑫期货特约讲师,神禹资产副总

— 余  林 —

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