收藏

330220

浏览数

分享到

熊超:关于焦煤期货交割标准品修改解析 | 市场解读

文 / 熊超2018/7/12 17:26:27
关于焦煤期货交割标准品修改解析


编辑/大桥

熊超 | 上海钢联电子商务有限公司

焦煤事业部分析师


详 细 内 容


一、标准品质量要求

表1:焦煤交割质量标的修改对比

二、替代品质量差异与升贴水

表2:焦煤交割质量升贴水修改对比

三、解析

1、从“升水交割”到“升贴水交割”

在2013版交割标的中,焦煤期货交割品只允许“升水交割”,不符合交割标的范围的则一律无法完成交割(除水分)。而在2018修订版交割标的中,虽然也有交割标的范围约束,但重新制定了指标锚地,可以实现“贴水交割”,有升贴水的奖扣罚机制则显的更加合理。

2、交割标准品灰分(Ad)的变化

2018修订版交割标准对焦煤灰分的要求提高了1%,从原有的11.5%以内提高至10.5%。灰分品质的提升增加了焦煤仓单的成本,以S1.5,G75主焦为例,提升1%灰分预计成交价上升50元/吨左右。

3、交割标准品硫分(St,d)的变化

硫分在此次标准修改中是变化比较大的,从指标范围上来看是放宽了交割标的,但同时也加入了升贴水机制。以下是主流单一焦煤硫分理论升贴水对比:

表3:主流单一焦煤仓单成本折算

4、交割标准品热反应后强度(CSR)的变化

热反应后强度的从50提升至60直接缩小了仓单煤源范围,山西主焦煤其高热强优势会得以显现,而蒙煤5#交割可能性则值得商榷了,其CSR只有55-60,如果因不达标而扣罚100元/吨是非常不划算的。

5、镜质体随机反射率(S)的变化

镜质体随机反射率标准差(S)≤0.13并没有做修改,但有附加条件,镜质体最大反射率于1.0-1.6占比(Rmax占比)≥70%。此附加条件意味着混洗的煤种变得苛刻了,主要骨架煤占比也变的更高了,这同样意味着仓单配煤成本也将增加,但又不影响配煤的发挥空间。

四、交割品品质的变化对市场影响

可交割范围变大:硫分的放宽使得国内更多的高硫主焦煤有成为交割品的可能,同时进口焦煤如:蒙古3#、5#煤,以及多数澳洲一线、二线焦煤依然可以参与交割。

期现联动性增强:以往专为交割而生的“山西混煤”是下游接货的痛点,通过修改后焦煤交割指标整体得到了提升,也增强买方的接货积极性,从而大大提高期现联动性。

盘面煤焦比更加稳定:修正交割指标后提升了焦煤整体交割品质,使得盘面焦煤、焦炭标的更加统一了,从而盘面的煤焦比也会相对稳定。

大宗商品风云变幻!

本领汇直播间特邀行业大咖,

为您带来独家解读!

点击“阅读原文”精彩即现!

(免责声明:大宗内参力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正,但并不保证其是否需要进行必要变更。大宗内参提供的信息仅供客户决策参考,并不构成对客户决策的直接建议,客户不应以此取代自己的独立判断,客户做出的任何决策与大宗内参无关。本文章版权归大宗内参所有。欢迎分享本文,转载请点击这里

1.沪锌五周跌回一年前,底部还有多深?他们这么认为 | 圆桌解盘

2.王艳红:中美贸易战叠加消费淡季,铜价跌跌不休至何时?| 独家观点

3.锌价跌停,永安赚了一票又跑了!| 持仓八卦

4.螺纹年内第三次冲3900,这次会过吗?看看他们怎么说!| 圆桌解盘

相关新闻

2018投资大灾之年,钢厂还能独笑多久?| 持仓八卦

张鹏程:供给侧在路上,钢企新动向追踪(深度好文)| 市场解读

刘佳良:环保政策进一步落实,钢铁产业将何去何从?| 市场解读

邱跃成:近期黑色商品走势及交易机会探讨 | 直播回顾

4000点大关出现三连跌,这次螺纹上涨结束了吗?| 圆桌解盘

今日热门